（以下内容从中国银河《机械行业行业月报：Optimus空中接球；智元通用机器人商用量产》研报附件原文摘录）

　　11月制造业PMI50.3%（前值50.1%），继续扩张。11月制造业投资累计同比增长9.3%，增速环比持平；其中新质生产力仍是主线但增速边际放缓，消费制造业投资有所上升。从分项上来看，大规模设备更新和节能改造仍旧是重要支撑，但较上月增速走弱。10月设备工器具购置投资增速继续下降0.3pct至15.8%，虽然边际放缓但仍然高增。11月制造业PMI50.3%（前值50.1%），继续扩张。生产回升受需求推动，内需扩张，外部不确定提升背景下出现抢出口。11月生产指数为52.4%，较前值52%有所上升，已连续三个月处于扩张区间并保持增长势头。11月新订单指数上升0.8pct至50.8%，需求已连续四个月上升，且连续两个月保持在扩张区间，手持订单量也增加0.2pct至45.6%，表明生产增长与订单量同步。出厂价与购进价双双下行，呈现主动补库趋势。11月出厂价格指数和原材料购进价格指数分别降至47.7%和49.8%，环比-2.2pct和-3.6pct。出厂价格下滑，反映出企业在需求出现反弹而后续复苏持续性不确定情况下，选择先通过降价策略争夺市场份额。11月原材料库存指数维持在48.2%，而产成品库存指数则小幅上涨0.5pct至47.4%，采购量也增加了1.7pct至51%，企业活动从上月“被动去库”状态转变，呈现一定“主动补库”迹象。（原材料库存-产成品库存）为0.8（前值1.3），经济新动能指数（新订单-产成品库存）上升至3.4，需求和库存调整之间动态变化。

　　Optimus：新一代灵巧手实现空中接球，户外移动能力提升。11月28日，特斯拉在X平台上发布人形机器人optimus基于遥操作在实验室抛接网球的视频，其手部显示出较优的低延时性和灵巧度。相比于第二代灵巧手，第三代灵巧手实现了自由度翻倍、驱动装置从手掌转移到前臂位置等升级，带来硬件上的变化为：电机数量增加，空间限制减弱情况下空心杯电机和无框力矩电机均可能被采用，传动方式上可能采用行星滚柱丝杠替换蜗轮蜗杆。12月10日，特斯拉又发布optimus“蒙眼”在崎岖坡面上下坡视频，户外自然环境中移动和平衡能力大幅增强。视频显示，整个行走过程中optimus虽然略有踉跄但未摔倒，且速度已和人类相仿，还可以小步奔跑。这次测试未添加视觉系统，也无需远程操作。未来特斯拉将给optimus添加视觉以进一步优化。

　　智元机器人：12月16日正式启动通用机器人商用量产。12月16日，智元机器人正式对外宣布启动通用机器人的商用量产，并通过视频展示了其位于临港的量产工厂的运营情况。视频中，智元远征A2和A2-W已经进入工厂执行任务，涵盖物料入库上架、向人递送零件、动手组装部件等。根据视频，智元计划在今年生产962台整机。此外，视频还介绍了数采工厂，可通过采集海量真机数据一定程度缓解行业有效数据匮乏的问题，优化机器人大小脑。

　　投资建议：建议重点关注（1）大规模设备更新带来的投资机遇，包括铁路装备DB电竞官网，、机床、工程机械及船舶等，（2）装备出海，包括消费类机械、叉车、工程机械、锂电设备等，（3）AI+应用落地带动的投资机遇，包括人形机器人及AI硬件落地驱动的3C自动化，（4）其他新技术渗透率提升方向及新质生产力方向带动的设备投资机遇。

　　风险提示：政策推进程度不及预期的风险；制造业投资增速不及预期的风险；行业竞争加剧的风险。

　　证券之星估值分析提示徐工机械盈利能力良好，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

　　证券之星估值分析提示中国银河盈利能力良好，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值分析提示浙江鼎力盈利能力优秀，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值分析提示机器人盈利能力一般，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

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　　证券之星估值分析提示先导智能盈利能力良好，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

　　证券之星估值分析提示博众精工盈利能力良好，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值分析提示中国银河盈利能力一般，未来营收成长性优秀。综合基本面各维度看，股价合理。更多

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